IPO開閘、優(yōu)先股試點(diǎn)、“中國版401K計劃”啟動、央行推同業(yè)存單發(fā)行與交易、CPI數(shù)據(jù)發(fā)布、美聯(lián)儲QE政策退出……臨近年底，影響A股市場走勢的消息面和政策面前所未有的接踵而至。在十八屆三中全會后，基于對改革的期望，機(jī)構(gòu)對未來的市場走勢趨于樂觀，但I(xiàn)PO重啟不可避免帶來擴(kuò)容壓力，近日市場再度陷入振蕩調(diào)整走勢。即將于本周一公布的11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，但對A股市場的提振依然有限。當(dāng)日滬深股指漲跌互現(xiàn)，其中前者率先反彈，但二者幅度都十分微弱。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再現(xiàn)獨(dú)立行情 ，當(dāng)日逆勢出現(xiàn)近3%的漲幅。

　　應(yīng)該說，在多重利好消息的提振下，滬深大盤表現(xiàn)依然低迷，市場情緒也重新趨于謹(jǐn)慎，未來市場會選擇向下還是向上？眾多的政策面、消息面又將如何影響市場？如何看待明年的市場走勢？

　　改革預(yù)期將繼續(xù)支撐市場

　　近期隨著IPO重啟以及一系列配套改革政策出爐，曾經(jīng)風(fēng)光無限的創(chuàng)業(yè)板持續(xù)回調(diào)，而以券商為代表的金融股和藍(lán)籌股表現(xiàn)相對強(qiáng)勢。而對于改革的良好預(yù)期，機(jī)構(gòu)普遍對明年股市走勢充滿樂觀預(yù)期，認(rèn)為基本面的變化或與技術(shù)面有望形成共振合力，為后市提供較有力的支撐，受益于經(jīng)濟(jì)大洗牌、受益于體制變革的深度紅利的行業(yè)和板塊將“勝出”。

A股市場選擇向上還是向下？

　　江恩股票分析軟件認(rèn)為，未來主要關(guān)注明年經(jīng)濟(jì)形勢判斷、IPO重啟、貨幣政策與市場流動性這三個因素。GDP增速從10%以上的地方回落，利率價格上漲，但是這一因素對股票估值、上市公司盈利能力的沖擊已經(jīng)被市場適應(yīng)；而明年市場反彈主要關(guān)注十八屆三中全會深化改革給市場信心提供的支持以及新股發(fā)行改革帶來的利好因素。

　　西南證券首席策略分析師張剛認(rèn)為，IPO向注冊制方向改革，目的是遏制過度融資，消除“三高”現(xiàn)象，具體細(xì)則仍在陸續(xù)公布，市場有望逐漸理解政策的初衷?，F(xiàn)金分紅、市值配售等措施，有望激勵投資者的入市積極性?？缒甓刃星槟軌蛐纬缮仙龖B(tài)勢，主要基于三個理由：一是年報業(yè)績同比增幅擴(kuò)大，高比例分配成為各方捕捉的投資機(jī)會；二是2014年改革力度加大，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的預(yù)期增強(qiáng)；三是市值配售提高投資者持倉比重。

　　結(jié)構(gòu)分化趨勢仍然無法改變

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，十八屆三中全會奠定了未來經(jīng)濟(jì)改革的方向，全面深化改革或?qū)⒊蔀橹鲗?dǎo)市場的指揮棒。贏家江恩認(rèn)為，雖然未來市場存在回歸理性的可能，部分漲幅過大、投機(jī)成分較多的板塊和個股承壓較重，但展望未來，結(jié)構(gòu)分化的大格局仍然無法改變。

　　江恩股票分析軟件認(rèn)為，大盤藍(lán)籌估值低、盈利增長穩(wěn)定，而發(fā)行優(yōu)先股又有利于減輕二級市場融資壓力，利好銀行、保險、券商等板塊，因此走勢較強(qiáng)勁。雖然目前資金面緊張不利于大盤藍(lán)籌股的大幅走高，但風(fēng)格轉(zhuǎn)化的大局已定，未來一段時間，藍(lán)籌股將明顯跑贏創(chuàng)業(yè)板。“IPO重啟是刺破創(chuàng)業(yè)板泡沫的一根針，創(chuàng)業(yè)板單邊上漲的趨勢已根本性扭轉(zhuǎn)，未來較長的一段時間，創(chuàng)業(yè)板都將以調(diào)整為主。本次調(diào)整已跌破前期調(diào)整的低點(diǎn)，隨著一些抄底資金入場，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)可能會有一定反彈，但見頂回落趨勢不變，繼續(xù)調(diào)整難以避免。”

　　贏家江恩認(rèn)為，近兩年來，中國經(jīng)濟(jì)一直處于高速發(fā)展后的轉(zhuǎn)型期，這其中就暗含兩個因素，一是原來的經(jīng)濟(jì)增長模式無法延續(xù)；二是符合轉(zhuǎn)型方向的板塊和個股依然能實(shí)現(xiàn)較高的業(yè)績增長。數(shù)據(jù)顯示，2013年三季度以來經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢雖有所回升，但復(fù)蘇過程仍非常緩慢，這說明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的難度較高，而一些與經(jīng)濟(jì)周期緊密相關(guān)的傳統(tǒng)板塊也面臨較大的調(diào)整壓力，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，A股70%的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)板塊將面臨低增長甚至負(fù)增長的情況，而A股中70%的相關(guān)板塊也缺乏長周期的投資價值。未來看好經(jīng)濟(jì)在三個發(fā)展方向上帶來的機(jī)會，工業(yè)自動化領(lǐng)域，移動互聯(lián)網(wǎng)和新能源。

　　江恩股票分析軟件指出，2013年成長股大幅上漲，創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)雞犬升天的格局，而2014年成長股行情將出現(xiàn)分化，一些受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、真正具有成長性的個股依然有進(jìn)一步創(chuàng)新高的機(jī)會，而多數(shù)偽成長股將出現(xiàn)大幅調(diào)整。

　　明年市場走勢或謹(jǐn)慎樂觀

　　回顧2013年的A股市場，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、資金面偏緊的背景下，今年股市結(jié)構(gòu)性行情突出，以滬深300為代表的大盤藍(lán)籌股呈現(xiàn)平衡市，而中小板(行情 股吧 買賣點(diǎn)) 、創(chuàng)業(yè)板則走出一波小牛市，主題投資、成長股投資精彩紛呈。綜合業(yè)內(nèi)的觀點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，A股市場最糟糕的時候已經(jīng)過去，對明年股市表示樂觀。

　　對于2014年的投資機(jī)會，中歐基金表示，就宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢來看，中國經(jīng)濟(jì)潛在增速不斷下移是大概率事件，房價對非食品價格的傳導(dǎo)加大了通脹向上超預(yù)期的概率，所以預(yù)計明年政策環(huán)境相比今年可能會略有偏緊。建議投資者從價值投資邏輯出發(fā)，在宏觀經(jīng)濟(jì)背景下綜合考慮政策紅利和行業(yè)成長性，尋找未來業(yè)績成長性較為確定的優(yōu)質(zhì)公司。

　　“中國股市最糟糕的時候已經(jīng)過去，新股未來存在一定投資機(jī)會，特別是第一批過會的公司。”創(chuàng)業(yè)板由于之前稀缺性溢價以及并購驅(qū)動股價這兩大上漲邏輯被打破，未來可能要經(jīng)歷比較長時間的振蕩調(diào)整。

　　國內(nèi)各項重大改革措施將在2014年穩(wěn)步推進(jìn)。此次改革屬于系統(tǒng)性改革，從簡政放權(quán)的政改，到開放民營資本的經(jīng)改，力度空前，影響深遠(yuǎn)。張剛認(rèn)為，2014年受改革影響最大的行業(yè)包括金融、農(nóng)業(yè)、房地產(chǎn)、資源、環(huán)保。利率市場化、匯率市場化、資本市場適度開放，均加速金融行業(yè)變革。城鎮(zhèn)化盡管涉及諸多難題，但可以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)集約化，房地產(chǎn)也迎來新的發(fā)展契機(jī)。資源品價格的市場化改革將加快，也伴隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。在此背景下，A股市場有望保持振蕩上行的運(yùn)行特征。