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江恩理論循環(huán)的“波動法則”
我們還可以換一個角度從實踐的觀點對此提供解釋：長期以來，人們的經濟活動已經形成了以年度做單位（可視為一個近似周期）的習慣，金融證券市場的活動和運作亦明顯帶有這個特征，其中的各個月份與季節(jié)人們的行為當然亦按順序有所變化，從而影響到市場的波動。這恐怕說法更木本質的，更令人信服的解釋。
然而以上我們只是解答了問題的一半--即周期如何按“波動法則”重復出現(xiàn)的問題，而未解答更重要的另一半；波自身為何相似的問題。實際上，這兩個問題是一而二、二而一的。如果說，當年江恩只是直觀地發(fā)現(xiàn)了他的“波動法則”的自相似性的話，那近二十年得到了長足發(fā)展和日益深入的研究成果的混沌學與分形理論，已幫助我們找到了奠基與科學之上的結論，認識到看似無序、處于隨機狀態(tài)的資本市場，實際上存在著有序的分形分布，即在其局部與整體、個體與個體之間，具有幾何意義上或統(tǒng)計意義上的自相似性（所謂自相似，是指一個對象的各個小部分與整個對象定性地相同或類似，其實質，是因為同一規(guī)律在不同層次的連續(xù)實現(xiàn)或重演、“迭代”而成）。這樣當年江恩沒有解釋或更可能是覺得無法解釋、唯有將之歸于上帝旨意的“波動法則”（從而包含“波動率”）的問題，就有了一個明晰的答案?？紤]到我們的世界本來就起源一個混沌的宇宙的話，那么人的思維行為與天文、季節(jié)、氣候服膺于同一個宏大的、呈循環(huán)波動的規(guī)律，應該是不奇怪的--不管它的起因是否因為上帝。
循環(huán)的“波動法則”一經確認之后，接下來便是尋找循環(huán)的起點了。這也是公認的江恩理論的難點，但在實踐上又非常重要。江恩基于他的市場是歷史的重現(xiàn)的理念指出：“最重要的事情是要有一個正確的開始”，他甚至聲明：“如果你站在正確的起點上，又知道再現(xiàn)歷史的那種循環(huán)，那么預測100年甚至1000年將會同預測1年或者2年一樣簡單。”大有當年阿基米德“給我一個支點，我就能把地球翹起來”的氣概。由此可見確定循環(huán)起點的重要性。
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